中电联：预计煤价反弹空间有限

中电联最新发布的《CECI指数分析周报》（2025年第23期）显示，本周（6月20日至6月26日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（6月13日至6月19日，下同）增长5.9%，同比增长1.3%；日均供热量环比增长1.5%，同比增长5.8%；日均耗煤量环比增长5.0%，同比增长0.1%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长10.6%，同比增长2.0%；日均耗煤量环比增长7.8%，同比减少0.3%。发电企业入厂煤量远高于耗煤量，煤炭库存12274万吨，比6月19日增加283万吨。

中电联表示，综合来看，产地供应阶段性收紧支撑坑口煤价小涨，但下游补库释放后需求回落，叠加进口煤价格优势压制，矿方挺价动力不足。港口供需双增支撑煤价稳中偏强，但库存高位压制反弹空间。进口煤到货增加，终端压价采购，贸易商惜售与下游谨慎博弈加剧。

产地方面，本周国内煤炭主产地受安监趋严及月底停产影响，整体开工率环比略降，供应稍有收紧，坑口煤价稳中趋涨，周度涨幅5-15元/吨不等。坑口情绪整体回温，下游刚需补库释放带动出货加速，贸易商、煤厂及站台大户拉运积极性提升，中低卡煤销售向好尤为明显，市场交易氛围略有回暖。

港口方面，本周港口市场供需双增支撑煤价稳中偏强，全国多地快速升温拉动降温用电需求，叠加化工行业补库释放结构性行情，中低卡煤累计探涨5-10元/吨。环渤海港口库存加速去化，但同比仍处于高位，压制反弹空间。受发运成本倒挂及资源结构性缺货影响，贸易商挺价情绪升温，港口煤价报价重心继续上移，但终端对高价接受度有限，仍以长协兑现及刚需补库为主，市场实际成交偏弱。

根据中电联电力行业燃料统计，截至6月26日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比减少1.8%，本年累计发电量同比减少5.7%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比减少3.9%，本年累计同比减少5.9%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期181万吨，库存可用天数较上年同期升高1.7天。

中电联分析称，临近周末，大集团外购价格普涨5元/吨，叠加发运成本支撑，短期内港口现货价格或延续小幅上涨态势。但高库存和供需宽松格局未根本转变，预计煤价反弹空间有限，窄幅波动后逐步企稳。

市场呈现“产地产量收缩及结构性短缺支撑价格，市场成交略有回升”特征。尽管中低卡低硫煤种因结构性缺货问题，贸易商挺价情绪升温，推动现货价格小幅探涨，但终端采购仍以刚需为主，整体成交活跃度不高。

中电联建议，重点关注主产地复产进度、极端天气对用电负荷的影响，以及进口煤到岸节奏变化。电力企业需优化库存结构，优先保障长协履约，灵活调整采购策略以应对迎峰度夏保供压力。